2026马钞走势到底如何？

2025-10-23 查看原文关注 146人

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截至2025年10月，市场对“马钞”（即2026年中国马年生肖塑料纪念钞）的预期普遍乐观，但短期走势存在“高开—回落—再慢爬”的三段式风险。综合期货报价、龙头钞比价与历史规律，可得出以下判断：

1. 期货价已提前透支部分溢价

目前市场期货求购价42–48元/张（面值20元），较面值溢价1倍以上，比同量级的蛇钞期货价（32–35元）高30%左右，显示资金提前押注“马年题材好+配套需求”。

2026马钞走势到底如何？（图）

2. 发行初期（2026年1–2月）大概率复制“蛇钞路径”

① 预约秒空、兑换率>99%，形成第一次“情绪顶”；

② 散张现货50–60元，靓号百连突破80元；

③ 3月后随着“回存+套现”盘涌现，预计回落至35–40元区间横盘，与蛇钞当前30元价位接轨。

3. 中期（2026下半年–2027）要看“龙马配套”消耗

龙钞目前通货80元、蛇钞30元，三枚成套需求≈800万–1000万套。若央行不增发，马钞1亿张的存量将被配套、礼品、号码玩法三重分流，理论消耗量可达4000万–5000万张，剩余流通盘仅一半，价格具备二次抬头基础。

中性预期：2027年散张50–55元，无47标十800–1000元，首发冠FA百连1500元以上。

4. 长期（2028以后）与“生肖币”比价仍处洼地

第一轮生肖流通币收官马币（2014）目前14元，仅为龙头羊币的1/3；若纸钞系列同样呈现“龙头溢价”，龙钞或长期站稳100元+，马钞作为“系列第三”有望跟随升值至70–80元区间，但难以超越龙钞。

2026马钞走势到底如何？（图）

5. 风险因子

增发传闻：若发行量>1亿张或二次预约，期货将瞬间击穿35元。

美元利率再度飙升：礼品盘、外资买盘降温，短期流动性缩水。

设计翻车：市场已对“徐悲鸿奔马”题材抱有极高期待，若票面元素平淡，情绪溢价将打折。

马钞具备“生肖+塑料+号码玩法”三重卖点，中期慢牛逻辑成立，但42元以上的期货价已提前反应大部分利好；散户安全买点应等2026年3月“回落实盘”后、35元下方分批建仓，重点关注无47标十、首发冠FA及整刀靓号。若仅追求短期套利，发行首周冲高即应兑现，避免“马上站岗”。

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